稳增长效应有待观察，铜价反弹空间有限

　　期货盘面：
　　SHFE沪铜周五晚间直接跳空高开越过近期多空争夺焦点46500点一线，后经小幅盘整企稳后于今日攻击47000点整数关口，但是迫于空头压力最终折返，短期多空平衡区域46800点附近。日线上看，价格已经升破近期的三角窄幅整理区间，多头筹码正试探3月10日阴K压力。全天缩量上涨620点，涨幅1.34%，主力合约持仓由前期低位的近45万手缩减至约26万手，资金层面的驱动力减弱。
　　行业动态：
　　印尼原矿出口禁令一度让市场担忧铜精矿供应紧张，因出口关税高达20%-25%，自由港麦克默伦铜金矿公司被迫将其印尼铜金矿减产60%。目前该紧张局面有所缓解，消息显示印尼政府已和前者达成协议，批准其约40亿美元的铜出口额度，最早于4月1号开始实施。据富宝网消息，因环境污染原因，中铝矿业已暂停其秘鲁Toromocho铜矿作业。作为秘鲁最大的铜矿之一，Toromocho铜矿在获得48亿美元投资后于去年12月投入运作。若满负荷运作，该铜矿的年产量预计约为30万吨。
　　现货行情：
　　伴随价格上扬，现货商担忧其反弹持续性，依然随用随买，谨慎采购，未有明显补库行为，而部分低库存商家亦出现惜售心理。长江有色今日升水170元/吨-升水220元/吨，较上周五略微回升。3mm无氧铜丝均价48260元/吨，较上周五上涨390元/吨。上海保税库电解铜溢价和前期持平，为升水90美元/吨-升水110美元/吨。保税库溢价持续减少，洋山铜溢价为升水75美元/吨-升水90美元/吨。清远1#光亮铜线中间价43200元/吨，较上周五上涨300元/吨。沪伦比价由前期6.8逐渐修复，28日其比价为6.96，进口亏损约2100元/吨，依然提供内外盘反套盈利机会，消息显示包括江西铜业、铜陵有色和金川集团在内的6家大型铜冶炼厂将精铜出口量增至每月15万吨左右。虽然下游交投活跃度增加，但总体预期仍较悲观，期限结构仍呈远期贴水格局。
　　投资策略：
　　美国3月耐用品订单环比增幅2.2%，英国1月零售增长超预期，欧元区3月PMI维持高位。克里米亚局势有缓和迹象，俄罗斯寻求外交方式解决冲突，显示外围就业和消费市场正逐步回暖。但是中国经济下行风险依然存在，PMI持续低于荣枯线，家电行业冷柜和冰箱累计同比增速放缓。虽然地产行业再融资启动，但也仅意味着市场化调控的加强。住建部的470万户棚户区改造计划以及1万亿的计划投资规模对铜价有一定的提振，但是最终效用有待进一步观察。在总体的供需矛盾下，仍然难以形成有效的反转驱动力。且超日违约事件持续发酵，香港金管局要求银行收紧对内地企业贷款，抑制铜企规模扩张。因此，此轮铜价的震荡上升仍然视为超跌反弹，且随着沪伦比值的修复和现货升水的减少，反弹动能正逐渐弱化，沪铜上行空间有限，中线维持看空观点。